投資したくなる会社５～さわかみファンド運用報告会から
メックの技術はＩｏＴ，自動運転、５Ｇの成長分野での需要が見込まれる＝メックの展示から、大阪市で
さわかみファンドを運営するさわかみ投信が大阪市で９月上旬、運用報告会を開いた。一般投資家向けに事業内容を説明した３０社の中から、投資したくなる魅力的な企業を紹介する第５回はメック（東証４９７１、本社・兵庫県尼崎市）。電子基板を作る時に、金属の加工で必須となる薬剤のメーカーだ。ｉｐｈｏｎｅ８などスマホやタブレット、任天堂スイッチなどゲーム、自動車向けで受注しており、株価は年初の１．７倍、この４年で８倍以上と、右肩上がりを続けている。
株価は７月に１３００円を抜けて以来、９月下旬には最高値の１８００円超えを記録した。原因は「第一四半期に数字を修正した影響」と、コーポレートコミュニケーション（ＣＣ）室の坂本室長は分析する。「５Ｇ、ＡＩｏＴ、自動運転といった、今後の成長分野での需要が見込まれることが好感されている」と見る。成長分野は主に二つあり、一つはスマホやタブレットで、シェアを拡大中だ。二つ目は自動車、特に電気自動車（ＥＶ）の製造過程で薬剤の需要がある。欧州が脱ディーゼル・ＥＶ化を発表したことが追い風となる。
株主の３５％を機関投資家が占め、ＧＰＩＦ（年金機構）やレオスキャピタル（ひふみ投信）、さわかみ投信などの大手が投資をしていることも、投資家にとって安心材料になっているようだ。２０１３年１月に２００円だった株価は４年で９倍近くになった計算だ。
売上高は、４８期（２０１６年）が９２．５億円、営業利益が１８８７億円。３９期（０７年）に９１．１億円あった売上高は、リーマンショックで、４１期（０９年）には６１億円に下がった。当時、パソコン向けの薬剤が売上高の半分を占めていたため、パソコン市況の悪化をもろに受けた。それが４６期（１４年）以降、９０億円台に戻した。スマホの売上増が影響した。ただし４９期（今年）から、決算期を３月から１２月に移すため、１２カ月に満たない今期は売上高は下がる。それでも９０億円の予想だ。
メックの売上高はここ数年、９０億円台で推移している＝同社の展示から、大阪市内で
メックが得意とするのは付加価値の高い薬剤で、海外売上高比率は７５％に上る。銅金属処理用が主軸商品で、技術的に難しいパソコンのパッケージ基板（ＰＫＧ）はトップシェアで、ほぼ独占的状態を誇る。液晶テレビのＰＫＧも世界トップで、４Ｋや８Ｋが増えると売上も拡大すると見込まれる。スマホのマザーボード（ＨＤＩ基板）のシェアも拡大中で、新アイフォン（アイフォン８）では今まで以上に使われている。高い技術力を必要とするＰＫＧやＨＤＩ、高多層基板などでシェアを伸ばしている一方、国内の大手や台湾など海外メーカーにコストで負ける、技術的には易しい基板用はシェアが低い。また、銅以外のアルミ用やニッケル用の処理剤は苦戦している。
メックの中核技術は界面創造だ。基板を製造する時、銅の表面を薬剤で処理することで、効果をもたらす。薬剤による処理の仕方には、①表面を粗化（でこぼこにすること）して、樹脂との密着を上げる、②選択エッチング。複数の素材のうち狙った素材のみを溶かす、③表面の密着性を化学的に向上させる、④配線を形成する、の４種類がある。
このうち、売上の半分を占めるのが、①の粗化だ。スマホのほか、車やテレビ、ゲーム用の基板に使われる。６．５インチ・タッチパネルは、任天堂スイッチのタッチパネルと、アイフォン８とが、同じ薬品を使っている。これが実は、任天堂スイッチが品不足になった理由だった。２．２億台のアイフォン用が優先されて、数千万台の任天堂用の生産が追い付かなくなった。
アイフォン８は、電池をアイフォン７より大きくＬ字型にして、電子部品は小ささを約半分にと高密度化させた。アイフォンは、基板の断面１．５ミリに１２層の銅を配線するため、厚みに苦労する。７では厚みを減らすためにイヤホンジャックを消したが、８では有機ＥＬモデルが出て、指紋認証も採用される。スマホは電池が発熱しやすく、冷たい時と熱を持つ時で熱膨張・縮小を繰り返すと樹脂が剥がれる危険性があり、より密着性が求められる。そこで、メックの薬剤が採用されたという。アイフォンの有機ＥＬモデルのディスプレーでも同社製が使われるため、スマホ需要は、今年から来年にかけて飛躍的に伸びる可能性が高いという。
（この項続く）（元沢賀南子執筆）
